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1902年成立以來(lái)，皇馬一直是會(huì)員制俱樂(lè)部，弗洛倫蒂諾曾在很長(zhǎng)時(shí)間里強(qiáng)調(diào)，這個(gè)體制是皇馬的優(yōu)勢(shì)所在。但最近一兩年，老佛爺?shù)挠^點(diǎn)已有變化。

皇馬去年的年度會(huì)員大會(huì)上，老佛爺首次提到以全體投票的方式來(lái)改變所有權(quán)結(jié)構(gòu)。上周日舉行的本年度年會(huì)，他再次提出，計(jì)劃修改俱樂(lè)部章程，允許一家或多家小股東向皇馬新成立的子公司注資，與皇馬的98272名會(huì)員并存。老佛爺聲稱，此舉是為“保護(hù)俱樂(lè)部免受外部和內(nèi)部攻擊”，他將在未來(lái)的會(huì)員特別大會(huì)上進(jìn)行詳細(xì)解釋。

曾經(jīng)，西班牙所有的體育俱樂(lè)部都是會(huì)員制，直至1990年代初期，西班牙政府要求職業(yè)運(yùn)動(dòng)隊(duì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N特殊類型的私人公司，稱為“體育股份有限公司”（Sociedades Anonimas Deportivas，縮寫(xiě)為SAD）。但皇馬、巴薩、畢爾巴鄂競(jìng)技和奧薩蘇納作為特例，被允許保留會(huì)員制。

這4家俱樂(lè)部以此為傲，他們保留了會(huì)員制俱樂(lè)部的“民主程序”，包括會(huì)員票選主席、投票通過(guò)或否決年度財(cái)報(bào)以及任何章程變更。而其他俱樂(lè)部的球迷，對(duì)于俱樂(lè)部運(yùn)營(yíng)決策則幾乎沒(méi)有控制權(quán)。2016年，弗洛倫蒂諾曾在會(huì)員大會(huì)上驕傲宣稱：“皇馬沒(méi)有老板，它只屬于會(huì)員。會(huì)員掌握俱樂(lè)部的方向。”

會(huì)員不同于股東，他們確如老佛爺所說(shuō)，可以投票決定一些重大事項(xiàng)，但他們無(wú)法投票決定俱樂(lè)部的股權(quán)出售，也不能從資產(chǎn)價(jià)值中獲益，同時(shí)，俱樂(lè)部的負(fù)債，也無(wú)須由會(huì)員承擔(dān)責(zé)任。

那么，老佛爺這些年為何想改變現(xiàn)有體制了呢？他公開(kāi)講過(guò)，在與億萬(wàn)富翁甚至主權(quán)基金支撐的土豪俱樂(lè)部競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，會(huì)員制正在成為皇馬的掣肘。關(guān)于這一點(diǎn)，必須指出，皇馬并非財(cái)力已經(jīng)弱于土豪俱樂(lè)部，恰恰相反，根據(jù)今年的德勤“金錢(qián)聯(lián)賽”報(bào)告，皇馬在2023-24賽季成為了足壇史上首家年?duì)I收突破10億歐元大關(guān)的俱樂(lè)部，10.46億的營(yíng)收比排名第二的曼城高出2億有余。在財(cái)政公平限制下，土豪并不能任性妄為，做賬造假終究只能在有限的限度里操作。因此，可以說(shuō)，皇馬的支出能力至少依然不遜于任何豪門(mén)。

但是，弗洛倫蒂諾怎么會(huì)只滿足于“不遜于”呢？二十多年前，老佛爺?shù)摹般y河戰(zhàn)艦”戰(zhàn)略，客觀上以一時(shí)競(jìng)技成績(jī)受損為代價(jià)，極大強(qiáng)化了皇馬品牌，奠定了世界第一俱樂(lè)部的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。時(shí)至今日，皇馬的號(hào)召力優(yōu)勢(shì)依然存在，但似乎已不再那么明顯。同時(shí)，老佛爺還存在至少兩個(gè)盤(pán)算：其一，與歐足聯(lián)有關(guān)歐超的斗爭(zhēng)，需要皇馬更強(qiáng)大的財(cái)務(wù)實(shí)力為依托；其二，他本身終究已經(jīng)78歲，他希望皇馬能夠足夠強(qiáng)大，確保長(zhǎng)治久安，未來(lái)即便出現(xiàn)昏庸的主席或高管為禍一時(shí)，也無(wú)法動(dòng)搖皇馬的強(qiáng)大根基。

因此，弗洛倫蒂諾在會(huì)員大會(huì)大舉攻擊各路“敵人”的同時(shí)，也為俱樂(lè)部自身指出方向，“我們希望我們的傳統(tǒng)架構(gòu)能夠適應(yīng)未來(lái)的需求。近幾月，我們深刻思考了如何強(qiáng)化皇馬的價(jià)值。結(jié)論是清晰的。我們?nèi)詫⒈Ａ魰?huì)員制體系，但我們會(huì)成立一家子公司，會(huì)員將保持對(duì)子公司的控制，但將引入小股東，比如控股5%。”

要注意，所謂子公司，并非一個(gè)無(wú)足重輕的小公司，而就是實(shí)際掌控皇馬資產(chǎn)的公司。誰(shuí)要是掌握了子公司5%的股份，實(shí)質(zhì)就相當(dāng)于掌握了皇馬足球俱樂(lè)部5%的股份。而且5%只是老佛爺?shù)呐e例，實(shí)際控股額完全可能更高。當(dāng)然，控股權(quán)肯定還是屬于會(huì)員，每名會(huì)員都會(huì)得到子公司的一股股份——有且只有一股，不能更多，也就是每個(gè)會(huì)員個(gè)體的力量其實(shí)都很有限。

該計(jì)劃還有一個(gè)要點(diǎn)，就是將皇馬會(huì)員數(shù)量永久固定在98272這個(gè)規(guī)模。老佛爺2009年引入了這一政策，將新會(huì)員限制為現(xiàn)有會(huì)員的后代。當(dāng)然，這些年皇馬高層允許了一些特例。

有知情人透露，新模式可能允許外部投資者獲得股息或俱樂(lè)部年度收入的一部分，但沒(méi)有任何投票權(quán)。會(huì)員則沒(méi)有股息分紅，但享有通過(guò)投票進(jìn)行主席選舉或章程修改等重大事項(xiàng)的權(quán)利。同時(shí)，會(huì)員的資格可以出售給家族成員或其他人，也就是出售自己的那1股股份。股份的價(jià)值由外部投資者購(gòu)股的價(jià)格算出。

弗洛倫蒂諾構(gòu)想的新體系，目前還面臨著如何確保不違反相關(guān)法律的問(wèn)題。皇馬內(nèi)外討論過(guò)模仿德甲“50+1”規(guī)則的可能，該規(guī)則確保會(huì)員在職業(yè)足球公司享有至少過(guò)半的投票權(quán)。不過(guò)，這一設(shè)想已被放棄，因?yàn)樵谖靼嘌婪煽蚣芟路浅ｋy以實(shí)現(xiàn)。

那么，皇馬為什么不像西甲大部分俱樂(lè)部那樣，轉(zhuǎn)變?yōu)椤癝AD”體制，也就是“體育股份有限公司”呢？因?yàn)榛蜀R認(rèn)為，實(shí)踐表明當(dāng)俱樂(lè)部轉(zhuǎn)變?yōu)椤癝AD”時(shí)，結(jié)果可能真的很悲傷。

“SAD”模式下，現(xiàn)有會(huì)員不會(huì)自動(dòng)獲得股份或任何財(cái)務(wù)利益。相反，他們獲得“認(rèn)購(gòu)權(quán)”，可以以一個(gè)固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股份，這個(gè)價(jià)格由西班牙政府、西甲聯(lián)盟、西班牙足協(xié)和西班牙球員工會(huì)組成的委員會(huì)設(shè)定。90年代初遵循這一過(guò)程的俱樂(lè)部喜憂參半。有些俱樂(lè)部最終在本地富商那里找到了穩(wěn)定，如比利亞雷亞爾、維戈塞爾塔或皇家貝蒂斯。但有些俱樂(lè)部，如塞維利亞，則經(jīng)歷了不同股東集團(tuán)之間的破壞性爭(zhēng)斗；瓦倫西亞和馬拉加現(xiàn)在則在不受本地球迷歡迎的外資手中。

弗洛倫蒂諾一直明確表示，他不希望皇馬落入外人的掌控之中。上周日他還公開(kāi)強(qiáng)調(diào)，俱樂(lè)部絕不會(huì)上市，而且即便出售小額股份，俱樂(lè)部也將保留未來(lái)的回購(gòu)權(quán)，投資者必須擁有皇馬的價(jià)值觀才能長(zhǎng)期持股。

接下來(lái)，老佛爺計(jì)劃在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)召開(kāi)會(huì)員特別大會(huì)?；蜀R現(xiàn)行做法是，對(duì)于普通事項(xiàng)，如年度賬目，只需要會(huì)員代表投票表決。比如上周日的普通大會(huì)上，1744名會(huì)員代表投票批準(zhǔn)了上賽季賬目，其中868人到場(chǎng)，876人在線投票，最終贊成票高達(dá)99%。而老佛爺設(shè)想的重大重組，按說(shuō)就需要會(huì)員代表首先投票決定是否就此啟動(dòng)全體投票程序，如果通過(guò)，98272名會(huì)員中所有年滿18歲者就將進(jìn)行最終投票。有法律專家認(rèn)為，全體投票可能并非必要，但采用這種形式會(huì)強(qiáng)化新體制的合法性。

如果投票順利通過(guò)，皇馬就將迎來(lái)一個(gè)新時(shí)代。可以想象，會(huì)有眾多大型企業(yè)或富豪排著隊(duì)等待成為光榮的皇馬股東。

皇家社會(huì)是西甲中一家獨(dú)特的私人公司，沒(méi)有單一股東可以擁有超過(guò)2%的股份。